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交通运输业—航运港口:受益于“交通部落实海运业健康发展方案”的投资标的

发布时间:2014-11-05    研究机构:海通证券

事件:10月31日,交通部印发贯彻落实《国务院关于促进海运业健康发展的若干意见》(简称“意见”)的实施方案的通知(简称“方案”),并首次对各条方案实施给出了具体时间表,表明了中央顶层设计海运业的态度坚决,“方案”出台将会加速行业扶持政策的释放和企业探寻改革之路的进程,受益的航运标的包括:招商轮船(601872.SH)、渤海轮渡(603167.SH)、中海发展(600026.SH)和中国远洋(601919.SH);主要港口标的包括:上港集团(600018.SH)、厦门港务(000905.SH)、重庆港九(600279)(600279.SH)和宁波港(601018.SH)。

点评:

“方案”内容依旧提纲挈领,但首次给出具体时间表,中央顶层设计海运蓝图毋庸置疑:2014年9月3日公布“意见”是新中国成立以来我国国家层面第一个关于海运业发展的顶层设计,也是第一次对海运发展工作的全面系统部署,标志着海运发展上升为国家战略,交通部本次出台的方案基本围绕前期“意见”逐条展开,具体包括23小节、60款具体条款,而且针对各条款列出了具体实施部门和时间表,这意味着促进海运发展将不会像过往仅停留在口号上,未来的进程将全面提速,我们着重梳理了对行业和上市公司影响面较深的内容,分析如下:1、认真落实老旧运输船舶和单壳油轮提前报废更新实施方案:该方案关乎上市公司“拆船补贴”的落实,文中强调要在2015年完成,正好对应之前拆船补贴明确的时间范围,即2013-2015年。今年中海+中远+招商系上市公司已陆续公告确认拆船补贴,预计未来各公司会陆续拆解手中老旧船舶,国家拆、造船补贴额也能落实,其中:中海发展(600026.SH)、中国远洋(601919.SH)在手老旧船舶总量较大,受益更为明显。

2、支持海运企业与货主、贸易商建立长效合作机制和相互约束机制,提高原油、铁矿石、液化天然气、煤炭、粮食等重点物资的承运保障能力:该方案利于大宗物资“国货国运”的推进,今年中国远洋、招商轮船先后同巴西淡水河谷签订矿石长期运输合同合作意向,中海和武钢集团交叉持股旗下上市公司,预计未来货主和船东的联动机制将进一步深化,特别是长期困扰国内油轮船队的国油运输条款的落实,相关标的包括招商轮船(601872.SH)、中海发展(600026.SH)和中国远洋(601919.SH)。

3、在天津、上海、福建、海南等地开展邮轮运输创新试点示范工作,拓展邮轮航线,逐步发展中资邮轮运力,培育本土邮轮运输品牌:近年来国内邮轮旅游业迎来高速增长,但该行业竞争门槛较高,中资油轮公司、品牌的培育不仅仅需要船东的努力,更需要和陆基港口方设施、服务配套的联动,建议关注后续行业规范、细则和扶持政策,具体包括邮轮公司税率优惠、邮轮免税店和博彩业的开放尺度,相关标的包括渤海轮渡(603167.SH)、海峡股份(002320.SZ)4、规范海运行政事业性收费,清理不合理的相关服务收费,公布收费项目清单,鼓励有条件的港口拓展物流地产,培育电子商务服务:该条款将遏制国内部分港口乱征收、摊派的现象,利于区位和服务优势明显、有自贸区、跨境电商试点的港口,目前跨境试点的口岸包括郑州、上海、重庆、杭州、宁波,自贸区相关概念港口包括上海、天津和厦门,受益上市公司包括:上港集团(600018.SH)、宁波港(601018.SH)、重庆港九(600279.SH)和厦门港务(000905.SH)。

5、放开港口竞争性环节收费,修订收费规则:国内港口收费机制有半行政半市场化特点,从我们对港口上市公司调研的情况看,近年来港口费率呈稳步提升态势,但受困于上游船公司客户经营面不佳,无法大幅增加(厦门港除外)。在进出口大环境不佳的情况下,港口间的竞争日益激烈,我们认为即使竞争性环节收费被放开,真正有条件能大幅上涨费率的港口并不多,受益范围主要集中在有国际竞争力及区位优势的龙头港口企业,包括:上港集团(600018.SH)、宁波港(601018.SH)、厦门港务(000905.SH)和青岛港(6198.HK)。

6、发展铁水联运、江海联运:目前海铁联运在华北区域执行较高,譬如大连、营口等港,但从未来发展潜力和增量市场角度来看,重庆港更为突出,明年欧亚大陆桥铁路-渝新欧铁路线将直通重庆果园港区,配合跨境电商试点口岸各项政策的推进、中央长江战略的实施,该区域铁水联运量有望发生质的飞跃,受益标的重庆港九(600279.SH)。

投资建议。“方案”出台将会加速行业扶持政策的释放和企业探寻改革之路的进程,受益的主要航运标的有:招商轮船(601872.SH)、渤海轮渡(603167.SH)、中海发展(600026.SH)和中国远洋(601919.SH);主要港口标的包括:上港集团(600018.SH)、厦门港务(000905.SH)、重庆港九(600279.SH)和宁波港(601018.SH)。

风险提示 .

方案落实进程低于预期

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