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交通运输行业周报:油价跌破30美金,助力航空板块反弹

发布时间:2016-01-18    研究机构:兴业证券

事件:WTI及布伦特原油现货价格双双跌破30美金。16年1月15日,WTI原油刷新低点至29.39美元/桶,跌幅约5.7%,布伦特原油刷新逾十一年半低点至29.43美元/桶,跌幅约4.3%。

点评:1、需求低迷供给不减,油价受到较强压制。由于中国经济减速,且大宗商品生产国货币疲软,主要产油国产能依旧充裕,同时伊朗即将解除制裁重新进入原油市场,对油价形成压制。2、在国内附加费取消的情况下,16年油价对于航空公司业绩弹性比15年大幅提升100%以上,主业业绩有望继续高增长。2015年2月份以来,国内燃油附加费才完全不征收,这意味16年全年将受益油价这个同比因素。目前股价未充分反映油价下跌带来的16年业绩弹性,16年油价下降对于业绩贡献效果远远大于15年同期。

事件:交通运输部日前印发了《关于推进长江航运科学发展的若干意见》。《意见》提出,通过区域港口一体化改革试点、加强港口资源整合等措施推进长江港口转型升级发展。

点评:我们在上周的周报中提到,内河港口普遍规模较小,盈利能力较差,我们认为主要原因是:1、港口主要服务于工业,中国的工业高度集中在沿海地区;2、航道通过能力不足,就拿长江来说,长江上的各种桥梁、水坝、较窄较浅的部分、枯水期等都限制了其通过能力;3、内河港口的建设门槛低,因此竞争激烈。《意见》中提到要提升长江航道通过能力、加强港口资源整合等,如果能够落实,将推动长江港口的发展,重庆港九(600279)将直接受益。不过这是一个长期的过程,短期的影响有限。

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