移动版

重庆港九:(600279)调研报告

发布时间:2007-11-16    研究机构:东海证券

  1、 集装箱业务:公司的集装箱业务是利润贡献主要来源,由下属的九龙坡(码头)分公司和占股比例为52.14%的寸滩(码头)子公司进行运营,九龙坡为老码头,通过不断挖潜改造,目前业务量已达吞吐能力极限。两公司目前合计吞吐量为21万标准箱/年(寸滩13-14万,九龙坡7-8万)。寸滩码头仍在建设中,第一期工程已完工,吞吐能力已达28万标准箱,第二期工程今年9月开始开工建设,设计能力为42万标准箱/年,预计2011年建成,届时寸滩码头的总吞吐量可达70万标箱/年。但目前的问题是,港口腹地川渝地区的集装箱箱源生成速度不快,每年仅能保持20%左右的增速,目前公司总的吞吐量还不能满足寸滩的一期设计能力,即算以略高于20%的速度增长,到2011年也只能充分利用一期工程的设计能力。而届时二期工程新增的42万吞吐能力将难以找到相应的需求。此外,一期工程贷款4亿,二期工程贷款9-10亿,二期投产后如果没有足够的箱源,码头折旧和财务费用将吞噬利润。

  2、 特大重件业务:公司的特大重件业务由下属的特大重件分公司运营,该块业务目前不具备成长性,只能保持平稳状态。

  3、 汽车滚装业务:汽车滚装业务对码头的自然条件要求不高,因此各方竞争者都积极投资参与,竞争状态非常激烈,此块业务不具备成长性且占比很小,对公司运营影响不大。

  4、 仓储业务:仓储业务原来是分属集装箱、特重大件、汽车滚装分公司,目前独立出来只是基于专业化的原则,分开核算,便于管理,在业务收入和利润贡献上没有大的变化。

  5、 客运业务:公司的客运业务由朝天门客运总站负责运营,主要有两块业务来源:1)由长江出川的长途客运业务;2)长江三峡旅游客运业务。业务1)由于铁路、高速公路的修建引起客源分流,呈逐年萎缩状态,业务2)由于目前三峡游客倾向于走偏下游的万州港上船,也引起客源分流,该块业务也在逐渐萎缩。

申请时请注明股票名称